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安琪酵母:大概率事件糖蜜价格下降毛利率提升

归档日期:08-25       文本归类:安琪酵母      文章编辑:爱尚语录

  全体看,糖蜜价钱降落是大要率事务。从全体环境看,食用酒精的主要原料玉米和木薯价钱曾经起头降落,从出产的经济性角度看,用玉米和木薯出产酒精的利润曾经大大高于糖蜜;从产物价钱角度看,食用酒精价钱会跟着原料的降落而降落,从而进一步压缩糖蜜酒精的红利空间,使酒精厂对糖蜜的需求低落,原料上对糖蜜的供应愈加丰裕。从石油价钱上看,环球经济紧缩不支撑高油价构成,安琪酵母:大概率事件燃料乙醇价钱的下行压力较大,使燃料乙醇对玉米和木薯的需求会有所低落。

  2012年毛利率无望回升至靠近汗青高点的38.68%。按照咱们的测算,若2012年糖蜜均匀价钱降落25%,即从1200元/吨降落到900元/吨,同时其他COGS中的构成部门按照CPI调解提高5%,则2012年毛利率会相对2011年提拔5.92个百分点,到达38.68%。

  即便2011年、2012年支出预测存鄙人行危害,但毛利率的提拔也会提拔公司2012年的业绩程度,使2012年EPS在咱们预测为1.55元的根本上提拔7.1%即0.110元,到达1.66元(思量了2011-2012支出预测向下的调解)。一旦糖蜜价钱确定,咱们将正式调解咱们的红利预测。

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  国金证券-安琪酵母-600298-大要率事务:糖蜜价钱降落毛利率提拔.pdf。

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